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    特別國債呼之欲出 再度扛起穩增長大旗 市場預期大概率將擴容

    2022-05-24來源:財聯社

      財聯社5月23日訊(記者 張曉翀)今年經濟面對疫情的沖擊明顯承壓,近期財政收支缺口加大,發行特別國債的必要性上升,市場預期今年有望再發特別國債,并再度扛起穩增長的大旗。

      據國盛證券測算,今年下半年共有9,503億元特別國債到期,大概率將續發。今年下半年到期的特別國債中,其中9月份到期規模1,647億元(公募發行),11月份為356億元(公募發行),12月份7,500億元(定向發行),主要對應2007年發行的特別國債。

      還有一些市場人士預計,除上述特別國債到期后續發,財政部門可能還將考慮新發一定規模的特別國債,發行時間大概率將在7-8月份左右。

      發行特別國債是國家為應對一些突發或特別事件而作出的非例行發債措施。例如2020年發行抗疫特別國債,就是黨中央、國務院為應對新冠肺炎疫情沖擊,加大宏觀政策調節和實施力度作出的重大決策。2020年中國發行了1萬億元抗疫特別國債。

      1998年和2007年,中國分別發行過兩次特別國債,規模分別為2700億元和1.55萬億元,分別用于補充國有獨資商業銀行資本金和向中國投資有限責任公司投入資本金。

      特別國債發行必要性上升

      國泰君安宏觀首席分析師董琦指出,4月財政收支矛盾加劇,常態化防疫之下,預計年內將產生1.5-2萬億財政收支缺口,發行抗疫特別國債的必要性上升。

      平安證券首席經濟學家鐘正生表示,疫情在沖擊財政收入的同時,穩增長和常態化防疫對財政支出的訴求上升,若沒有特別國債等增量工具,年內積極財政發力或將面臨較大約束。目前來看,今年發行特別國債的必要性上升,時間在可能在三季度。

      民生證券固收首席分析師譚逸鳴指出,從歷史上看,特別國債基本在年內6-8月開始發行;從國務院提請到特別國債實際開始發行,通常需要1-6個月的時間;從2020年看,5月開始地方債發行明顯放緩,為特別國債“讓路”。因此如有發行,預計將在7-8月發行。

      對市場有何影響

      市場人士指出,歷史經驗顯示,特別國債發行后,央行往往會給予對沖維護流動性合理充裕,特別是定向發行后,央行通常會降準資金或借道商業銀行進行認購,因而特別國債的定向發行對市場擾動并不大;而如果是公開發行,則預計會對資金面和債市形成一定沖擊。

      譚逸鳴認為,相比特別國債的發行規模,更多還是需關注特別國債可能的發行方式、相應的規模以及節奏。

      市場人士指出,對于發行特別國債對市場造成的沖擊無需過分擔憂,預計央行會通過中期借貸便利(MLF)以及降準等多種工具增加貨幣投放,以配合財政工具發力,避免政府債券供給放量對市場的沖擊。

     

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